Desbloquee el boletín informativo de la Casa Blanca de forma gratuita
Su guía sobre lo que significa la elección presidencial de 2024 para Washington y el mundo
Los mercados de divisas están cada vez más desestimando las amenazas arancelarias de Donald Trump, aumentando el riesgo de grandes fluctuaciones si el presidente de EE. UU. cumple su promesa de imponer aranceles a China, Canadá y México la próxima semana.
La propuesta de Trump de establecer aranceles contra la UE y China inquietó al euro y a las monedas de otros socios comerciales de EE. UU. el jueves. Pero las caídas fueron menos dramáticas que algunas de las convulsiones vistas en las últimas semanas cuando comenzó a detallar sus planes.
Los indicadores de volatilidad esperada a corto plazo en monedas como el euro y el peso mexicano han disminuido desde la investidura en enero.
“Habiendo sido quemados en operaciones arancelarias este año, los inversores son menos reactivos ante tweets no respaldados y la retórica política”, dijo Jerry Minier, co-jefe de operaciones de forex G10 en Barclays.
Los tipos de cambio han sido sacudidos por los titulares arancelarios, con el dólar fortaleciéndose bruscamente frente a las monedas de los principales socios comerciales el 3 de febrero después de que Trump anunciara aranceles contra México, Canadá y China. Pero los movimientos se revirtieron al final del día de negociación después de que el presidente pospusiera la introducción de los aranceles contra los dos primeros países.
Desde entonces, los movimientos del mercado en respuesta a sus anuncios han sido más pequeños. Tras caer después del ataque general del jueves, el euro se estabilizó frente al dólar el viernes y, con poco menos de $1.04, se mantiene por encima del mínimo de menos de $1.02 alcanzado a principios de febrero.
Akshay Singal, jefe global de operaciones de tasas de interés a corto plazo en Citigroup, dijo que después de “confiar y creer” que los aranceles estaban llegando, el mercado de divisas “quiere verlos en acción”.
Agregó: “Antes era ‘te creo lo que me dices’, y ahora es ‘muéstrame’. La notificación y luego la postergación de los aranceles contra México y Canadá habían sacudido la confianza de los inversores en que los titulares arancelarios podían ser confiables, dijo Singal.
Las expectativas de los inversores de fluctuaciones en el euro-dólar en el próximo mes han disminuido aproximadamente una quinta parte desde su pico a mediados de enero, según un índice de CME Group basado en precios de opciones.
Su índice de volatilidad esperada en el peso mexicano también ha disminuido desde enero, y ahora está casi a la mitad de su nivel en las elecciones de EE. UU. el año pasado, mientras que la medida equivalente para el dólar canadiense también ha disminuido desde su pico a principios de febrero. Esto a pesar de los plazos inminentes como los aranceles a México y Canadá que deben entrar en vigencia la próxima semana.
“Nuestros modelos indican que la prima arancelaria se ha desvanecido en las últimas semanas con poco ahora cotizado en pares de divisas clave”, dijo Goldman Sachs en una nota el viernes.
Un operador de divisas en un gran banco europeo dijo que los días de trabajo se habían vuelto “extrañamente lentos” en las últimas semanas.
“Trump gritará sobre algunos aranceles, retrocederá de esos anuncios, la Casa Blanca dirá algo totalmente contradictorio y luego Trump podría publicar lo contrario en Truth Social 10 minutos después”, dijo el operador. “No se puede operar así”.
Los analistas dijeron que esta inercia también se había infiltrado en los mercados de tasas, donde los temores de un aumento de la inflación por los aranceles impulsaron rendimientos más altos a fines del año pasado.
Recomendado
El índice Ice BofA Move, una medida de las expectativas de los inversores de bonos sobre la volatilidad del mercado de bonos del Tesoro, está muy por debajo de los máximos alcanzados en la carrera hacia las elecciones de EE. UU.
“Uno pensaría que la volatilidad sería mayor dada la poca claridad que tiene el mercado ahora, pero el mercado se ha vuelto insensible, hasta que [los inversores] vean realmente el camino a seguir”, dijo Gennadiy Goldberg, jefe de estrategia de tasas de interés de EE. UU. en TD Securities.
Sin embargo, algunos inversores y analistas dicen que hay un creciente riesgo de que el mercado ya no esté tomando en serio suficiente las posibles consecuencias económicas de los aranceles, con una “complacencia” ahora un peligro, según Minier de Barclays.
Algunos creen que las expectativas de menor volatilidad hacen más probable una gran venta si finalmente se implementan impuestos comerciales significativos.
El día en que Trump “cumpla [con los aranceles generales], habría una reacción automática, porque la mayoría de la gente piensa que no está cotizado”, dijo Finn Nobay, operador en la firma de inversiones Payden & Rygel.