Resumen
Nuestro modelo de asignación de activos Stock-Bond Barometer indica que los bonos son la clase de activos que actualmente ofrece más valor. El modelo tiene en cuenta niveles de precios en tiempo real, tasas de crecimiento históricas y pronósticos de rendimientos de bonos gubernamentales y corporativos a corto y largo plazo, inflación, precios de acciones, PIB y ganancias corporativas, entre otros factores. La salida se expresa en términos de desviaciones estándar a la media, o sigma. La lectura media del modelo, desde 1960, es un premio para las acciones de 0.09 sigma, con una desviación estándar de 1.05. Por lo tanto, las acciones normalmente se venden con una ligera prima. El nivel de valuación actual es una prima de 0.24 sigma para las acciones, por debajo de 0.5 el mes pasado tras la venta de acciones a finales de febrero. Otras medidas también muestran múltiplos razonables (si no descuento) para las acciones. La relación precio/beneficio adelantado actual para el S&P 500 es de aproximadamente 21, dentro del rango normal de 15-24. El rendimiento de dividendos actual del S&P 500 del 1.2% está por debajo del promedio histórico del 2.9%, pero también es el 29% del rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años, en comparación con el promedio a largo plazo del 39%. Además, la diferencia entre el rendimiento de ganancias del S&P 500 y el rendimiento del bono del gobierno a 10 años de referencia es de aproximadamente 330 puntos básicos, en comparación con el promedio histórico de 400. También analizamos las valoraciones del S&P en términos de ventas y valor en libros. En precio/valor en libros, las acciones están valoradas en el extremo superior del rango histórico dado que las acciones tecnológicas, con bajos capitales, son el componente más grande del mercado. En precio