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El Banco Central Europeo ha reducido su tasa de interés de referencia en un cuarto de punto a 2,5 por ciento, al señalar una posible desaceleración en la reducción de los costos de endeudamiento.
La esperada decisión del jueves es la sexta reducción en la tasa de depósito del BCE desde que el banco central inició su ciclo de recortes de tasas en junio pasado, cuando el referencial se encontraba en un máximo histórico del 4 por ciento para contrarrestar la inflación desenfrenada.
En un cambio de tono que señala una postura más halcón, el BCE dijo que “la política monetaria está volviéndose significativamente menos restrictiva”.
El lenguaje sugería una posible desaceleración o pausa en futuros recortes de tasas de interés, ya que se comparaba con la formulación previa del BCE de que “la política monetaria sigue siendo restrictiva”.
Inmediatamente después de la decisión, los traders redujeron sus apuestas sobre futuros recortes de tasas.
Aunque continuaron valorando completamente un recorte adicional de un cuarto de punto este año, según los niveles implícitos por los mercados de swaps, la posibilidad de un segundo recorte en 2025 cayó de alrededor del 85 por ciento a aproximadamente el 65 por ciento.
El euro subió frente al dólar después de la decisión del BCE, con un aumento del 0,4 por ciento a $1.083.
“La dirección del BCE ya no es tan clara”, escribió Carsten Brzeski de ING en una nota a los clientes, señalando el cambio en la formulación.
La inflación ha caído desde un pico del 10,6 por ciento en octubre de 2022 al 2,4 por ciento en febrero y la tasa de depósito está ahora en su nivel más bajo desde febrero de 2023.
Las perspectivas para la economía de la Eurozona también podrían verse afectadas por los movimientos de Friedrich Merz, el canciller electo de Alemania, para desatar cientos de miles de millones de euros en endeudamiento para impulsar el gasto en defensa y reformar la infraestructura de su país.
Algunos analistas pronostican que los planes podrían duplicar el crecimiento esperado de Alemania el próximo año al 2 por ciento.
La deuda alemana, el referente de la Eurozona, no se vio afectada por la decisión del BCE, luego de una fuerte venta masiva tras el anuncio histórico de estímulo del país. Los rendimientos de los bonos a diez años subieron 0,07 puntos porcentuales al 2,86 por ciento.
En proyecciones que no tuvieron en cuenta el anuncio de Merz esta semana, el BCE redujo su pronóstico de crecimiento para 2025 —su sexta revisión a la baja consecutiva para el año— así como para 2026 y 2027.
Ahora espera que el PIB del área del euro aumente solo un 0,9 por ciento este año, en comparación con su proyección de diciembre del 1,1 por ciento.
“La alta incertidumbre, tanto en el país como en el extranjero, está frenando la inversión y los desafíos de competitividad están afectando las exportaciones”, dijo Christine Lagarde, presidenta del BCE, el jueves por la tarde. El crecimiento el año pasado fue de un lento 0,7 por ciento.
Pero Lagarde agregó que “un aumento en el gasto en defensa e infraestructura también podría impulsar el crecimiento” y “también podría aumentar la inflación a través de sus efectos en la demanda agregada”.
Antes de la decisión del BCE, los economistas de Goldman Sachs escribieron en una nota a los clientes que el impulso de Alemania financiado con deuda para un aumento mucho mayor del gasto en defensa e inversión en infraestructura “claramente reduce la presión” para que el BCE recorte las tasas de interés por debajo del 2 por ciento.
El BCE elevó su pronóstico de inflación para este año desde su estimación de diciembre del 2,1 por ciento al 2,3 por ciento debido a los precios más altos de la energía.
Agregó que “la mayoría de las medidas de inflación subyacente” sugerían que seguía en camino de cumplir su objetivo del 2 por ciento.
Pooja Kumra, estratega de tasas en TD Securities, dijo que el BCE estaba “ciertamente más cauteloso” sobre futuros recortes, al hacer referencia a las amenazas de aranceles del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, sobre la UE.
“Con la incertidumbre en torno a la política fiscal y los aranceles, no pueden comprometerse con ningún camino”, dijo.