Por Mike Dolan
LONDRES (Reuters) – Morning Bid U.S.
Lo que importa en los mercados de EE. UU. y globales hoy
Por Mike Dolan, Editor-At-Large, Industria Financiera y Mercados Financieros
La mera amenaza de una guerra comercial ha inquietado a los mercados, pero ahora tienen que lidiar con la realidad, ya que los aranceles de EE. UU. sobre las importaciones de metales entran en vigor hoy y las represalias llegan rápidamente. Discutiré las continuas oscilaciones del mercado a continuación.
Hoy también analizaré más de cerca la ‘función de reacción’ del presidente de EE. UU., Donald Trump, hacia la volatilidad del mercado financiero y consideraré si puede afectar las decisiones de política en el futuro.
Minuto de Mercado de Hoy
* Los aranceles aumentados de Trump sobre todas las importaciones de acero y aluminio de EE. UU. entraron en vigor el miércoles. * TSMC ha propuesto a los diseñadores de chips de EE. UU. Nvidia Advanced MicroDevices y Broadcom sobre tomar participaciones en una empresa conjunta que operaría las fábricas de Intel, según cuatro fuentes familiarizadas con el asunto. * El partido de oposición pro-negocios de Groenlandia, Demokraatit, que favorece un enfoque gradual hacia la independencia de Dinamarca, ganó las elecciones parlamentarias del martes que estuvieron dominadas por la promesa de Trump de tomar el control de la isla. * Estados Unidos acordó el martes reanudar la ayuda militar y el intercambio de inteligencia con Ucrania después de que Kiev dijera que estaba lista para apoyar la propuesta de Washington de un alto el fuego de 30 días con Rusia, dijeron los países en un comunicado conjunto. * La Cámara de Representantes de EE. UU. controlada por los republicanos aprobó el martes un proyecto de ley provisional para mantener financiadas las agencias federales más allá del viernes, evitando un cierre parcial que comenzaría este fin de semana.
Temblores arancelarios
El martes fue otro día a la baja para el S&P500 después de una sesión volátil en Wall Street, aunque la retirada de Trump de un aumento de aranceles del 50% contra Canadá calmó un poco los ánimos.
La perspectiva de un alto el fuego temporal en la guerra entre Rusia y Ucrania también generó cierto alivio, incluso si Ucrania es la única parte que ha aceptado hasta ahora el acuerdo mediado por EE. UU.
Y ahora, los mercados ligeramente aturdidos están esperando ver el último informe de precios al consumidor de EE. UU., aunque la inflación del mes pasado está ligeramente fuera de foco tanto para los mercados como para la Reserva Federal, ya que ambos están más preocupados por lo que está por venir.
Se espera que la inflación general y la inflación subyacente hayan bajado un poco en febrero, siendo esta última inferior al 3%.
Los funcionarios de la Fed se encuentran en su período tradicional de silencio público antes de la reunión de la próxima semana. Los mercados no esperan más flexibilización hasta junio, ya que el banco central tendrá que analizar el impacto de los aranceles y las señales de recesión económica.
Con una subasta de bonos a 10 años hoy, los bonos del Tesoro de EE. UU. se mantuvieron estables esta mañana, mientras que el dólar se sostuvo precariamente por encima del nuevo mínimo del año registrado el martes. Sin embargo, los diferenciales de crédito corporativo de alto rendimiento alcanzaron otro máximo de 6 meses en 322 puntos básicos ayer.
El índice de ‘miedo’ Vix también se ha retirado ligeramente de máximos recientes, mientras que las acciones en Europa y Asia eran generalmente más firmes al entrar en la jornada bursátil en EE. UU.
Mientras tanto, el dólar canadiense ha permanecido notablemente tranquilo, a pesar de la entrada en vigor de los aranceles, un nuevo primer ministro en el cargo y se espera un recorte de tipos de interés del Banco de Canadá más tarde hoy.
Los inversores ven un 87% de probabilidad de que el BoC reduzca su tasa de interés principal en 25 puntos básicos desde el 3%, lo último después de dos puntos porcentuales de flexibilización desde junio.
Dada toda la volatilidad del mercado en las últimas semanas, consideremos ahora si algún mercado financiero sigue siendo capaz de oponerse a la agenda del presidente de EE. UU.
‘Soldados de Bolsa’ prueban ser los mayores enemigos del mercado de Trump
Los legendarios “vigilantes de bonos” y “policías de divisas” aún no han logrado realmente oponerse a la agenda de Trump, dejando a las acciones ansiosas como el único mercado financiero que se opone a la nueva economía del presidente de EE. UU.
Ingresa los “soldados de bolsa”.
El equipo de Trump ha avanzado hacia una guerra económica de trincheras esta semana, con el presidente intensificando los aranceles a Canadá justo después del mayor desplome bursátil desde su investidura. Pero las caídas de acciones podrían cambiar aún su cálculo de políticas.
No solo Trump ha identificado rutinariamente el mercado de valores como una medida crítica de su éxito en el pasado, sino que la pérdida precipitada de valor de mercado este mes podría socavar la confianza de las familias adineradas estadounidenses sensibles al “efecto riqueza” y críticas para el consumo agregado y el crecimiento.
Trump y sus subalternos intentaron enfrentar la escaramuza y los riesgos económicos el fin de semana pasado, presentando la turbulencia como un tropiezo temporal e inevitable dada la amplitud de su cambio de política radical.
Quizás el comentario más revelador de Trump en la batalla en curso fue: “Ni siquiera estoy mirando el mercado de valores”.
Esta vista despreocupada, proveniente de un presidente que anteriormente utilizó las acciones de EE. UU. como un indicador de la dirección de su política, no sorprendió a los inversores.
Muchos habían asumido que tenían un “seguro Trump”, esencialmente la voluntad de la nueva administración de desacelerar o retroceder en su disruptiva agenda arancelaria y de gastos si los mercados de valores se resistían.
En su discurso del Estado de la Unión ante el Congreso en febrero de 2020, Trump dijo sobre el mercado de valores: “Todas esas millones de personas con 401(k)s y pensiones están haciendo mucho mejor de lo que nunca antes lo habían hecho con aumentos del 60, 70, 80, 90 y 100% e incluso más”.
Hasta ahora, el presidente aún no ha reconocido la reversión de parte de esa riqueza en papel, a pesar de las pérdidas del 8-12% publicadas por tres índices clave de Wall Street desde que volvió a asumir el cargo en enero, con una pérdida de unos $5 billones en valor total de mercado.
ALTO Y EN AUMENTO
Pero con la confianza empresarial disminuyendo debido a la incertidumbre arancelaria y laboral, incluida entre las pequeñas empresas tradicionalmente pro-Trump, los inversores nacionales y extranjeros perciben grandes problemas. Wall Street y las casas de inversión globales se apresuran a rebajar las ponderaciones recomendadas en acciones de EE. UU. y a recortar también las previsiones de crecimiento de EE. UU.
“La incertidumbre es alta y está aumentando en Main Street, y por muchas razones”, dijo Bill Dunkelberg, Economista Jefe de la Federación Nacional de Negocios Independientes (NFIB), cuya encuesta de sentimiento de febrero registró su tercera caída consecutiva el mes pasado.
Grandes inversores globales temen los posibles efectos inflacionarios de las convulsiones comerciales, empresariales y diplomáticas de Trump. Esto debería ser alarmante para el presidente, dada la impacto políticamente tóxico de la alta inflación en la administración anterior de Joe Biden.
“Creo que si todos nos estamos volviendo un poco más nacionalistas y – no estoy diciendo que eso sea algo malo, sabes, me resuena … (pero) va a tener inflación elevada”, dijo el CEO de BlackRock, Larry Fink, el lunes.
Y no solo la confianza de los inversores nacionales está vacilando, lo cual debería ser inquietante considerando cuánta inversión extranjera ha impulsado a Wall Street en los últimos años. Esto es especialmente cierto para los fondos europeos, muchos de los cuales ahora pueden encontrar oportunidades emergentes en sus mercados de valores más baratos en casa.
Un enfrentamiento con el mercado de valores ciertamente no es lo que la mayoría de la gente había predicho después de las elecciones.
Muchos apostaron que los llamados vigilantes de bonos – enfrentados con un mercado de bonos tambaleante y el aumento de los costos de endeudamiento del gobierno – se opondrían a los planes de recorte de impuestos no financiados, los crecientes déficits y los aranceles inflacionarios.
Luego, a medida que aumentaron las amenazas de aumento de aranceles, inicialmente el dólar subió bruscamente, y algunos sintieron que este movimiento cambiario neutralizaría el impacto de los impuestos a la importación en las empresas extranjeras que venden a Estados Unidos.
Pero los nervios de las empresas y los hogares junto con la perspectiva de una recesión económica han llevado a las acciones a protestar en lugar de los rendimientos de los bonos y el dólar a volverse en su contra.
Algunos especulan que el Secretario del Tesoro con experiencia en los mercados, Scott Bessent, ha convencido a Trump de que reducir los rendimientos de los bonos – y el dólar con ellos – es una victoria mayor dada lo que la administración quiere hacer. Si es cierto, se podría argumentar que la administración ha logrado dos éxitos de los tres principales mercados macroeconómicos, lo que podría satisfacerlos por ahora.
Pero una caída en picado de la bolsa seguramente resonará de manera más amplia con la base de Trump. Y si cataliza una recesión más amplia, puede tener un impacto mucho mayor que los bonos o las divisas.
Gráfico del día
Las guerras comerciales no son asuntos unilaterales, y la respuesta a las medidas arancelarias de Trump está generando respuestas rápidas que amplificarán el impacto económico de las acciones del presidente. Los aranceles aumentados sobre todas las importaciones de acero y aluminio de EE. UU. entraron en vigor el miércoles, lo que provocó aranceles de represalia de la Unión Europea sobre 26 mil millones de euros ($28 mil millones) en bienes estadounidenses a partir del próximo mes. Trump amenazó inicialmente a Canadá con duplicar los aranceles al 50%, pero luego retrocedió después de que Ontario suspendiera los movimientos para imponer un recargo del 25% en las exportaciones de electricidad a los estados de Minnesota, Michigan y Nueva York.
Eventos de hoy para observar
* Informe de precios al consumidor de febrero de EE. UU., Presupuesto federal de febrero
* Decisión de política del Banco de Canadá
* La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, el economista jefe del BCE Philip Lane y el gobernador del Banco de Francia, François Villeroy de Galhau, hablan en Frankfurt
* El Tesoro de EE. UU. vende $39 mil millones en bonos a 10 años
* Ganancias corporativas de EE. UU.: Adobe, Crown Castle
* El Canciller de Alemania, Olaf Scholz, y el presidente del consejo de la UE, Antonio Costa, ofrecen una conferencia de prensa en Berlín
* Los ministros de Relaciones Exteriores del G7 se reúnen en Quebec
Las opiniones expresadas son las del autor. No reflejan las opiniones de Reuters News, que, bajo los Principios de Confianza, se compromete a la integridad, independencia y libertad de sesgo.
(Por Mike Dolan; Edición de Anna Szymanski)