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Los fondos de cobertura han reducido sus apuestas en acciones y han disminuido sus préstamos de los bancos mientras luchan por hacer frente a la creciente volatilidad del mercado desencadenada por la guerra comercial global del presidente de EE. UU., Donald Trump.
Una fuerte venta en el mercado de valores en las últimas semanas debido a las preocupaciones sobre los aranceles de Trump ha golpeado especialmente al sector. El índice VIP de la industria de fondos de cobertura de Goldman Sachs, que sigue las compras más populares de los fondos como el grupo de publicidad AppLovin, el fabricante de chips Broadcom y el grupo energético Vistra, ha caído un 12,5 por ciento desde el 19 de febrero, cuando el S&P 500 alcanzó un récord, en comparación con una caída del 8,6 por ciento en el índice de blue-chip.
Como resultado, los gestores de fondos de cobertura han reducido agresivamente el tamaño de sus apuestas apalancadas mientras intentan limitar las pérdidas, reduciendo la cantidad que toman prestada de los bancos para comprar o apostar en contra de acciones.
La reducción de las posiciones brutas —la combinación de apuestas a favor y en contra de acciones— por parte de los fondos de cobertura el viernes y el lunes fue la más grande en cuatro años, según un informe de Goldman Sachs, y una de las más grandes en los últimos 15 años.
“Hay mucho dolor ahí fuera”, dijo un ejecutivo de un gran fondo de cobertura. “La única forma de defenderte en el entorno actual es reducir tu apalancamiento”.
Entre los fondos que han sido afectados durante la volatilidad del mercado se encuentra Millennium, gestionado por Izzy Englander, que maneja cerca de $75 mil millones en activos. Perdió un 1,4 por ciento la semana pasada hasta el jueves, según una persona que había visto los números, después de haber caído un 0,8 por ciento este año hasta finales de febrero.
El fondo de cobertura de Ken Griffin, Citadel, que maneja $66 mil millones en activos, había caído un 0,3 por ciento este año hasta finales de febrero, aunque Balyasny había subido un 3,5 por ciento en su fondo principal.
Millennium y Citadel declinaron hacer comentarios.
El enfoque intermitente de Trump sobre los aranceles a los socios comerciales de EE. UU. ha sacudido los mercados, mientras que una represión sobre la inmigración y recortes en el sector público han llevado a temores de que la inflación pueda dispararse y que el crecimiento del PIB pueda desacelerarse.
El Vix, el llamado índice de miedo de Wall Street, que mide las expectativas del mercado de fluctuaciones en los precios de las acciones, ha subido a su nivel más alto desde agosto del año pasado.
Tres personas que trabajan en diferentes fondos de cobertura de múltiples gestores —que utilizan numerosos equipos de operadores, grandes cantidades de apalancamiento y una gestión de riesgos estricta— dijeron que la reducción de posiciones era la más grande que habían visto desde al menos finales de 2018, cuando los mercados cayeron bruscamente.
Reducciones rápidas en el apalancamiento de fondos de cobertura por parte de los gestores múltiples pueden llevar a que las acciones caigan más de lo que lo harían de otra manera, “amplificando los movimientos del mercado”, dijo el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, el mes pasado.
Los ejecutivos de fondos de cobertura dicen que el entorno actual ha llevado a un mercado más volátil en el que es más difícil elegir qué acciones se desempeñarán bien o mal a corto plazo.
“[Ha habido un] cambio de paradigma que significa que diferentes acciones liderarán, las primas de valoración cambian”, dijo un ejecutivo de un fondo de cobertura de múltiples gestores.
Las acciones en el índice de cortos más populares de fondos de cobertura de Goldman Sachs han comenzado a superar a las posiciones largas más populares, causando pérdidas para los gestores.
Los fondos de renta variable largo-corto fundamental han perdido en promedio casi un 6 por ciento desde el 18 de febrero, según datos de Goldman Sachs vistos por el FT. En un período de 14 días, esa marca representa la mayor pérdida pico-valle de los fondos desde mayo de 2022.
“Estos cambios de política han sido masivos y rápidos”, dijo un ejecutivo. “Es un entorno diferente ahora. Nunca hemos visto esto”.