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Los fondos de cobertura se acumularon en apuestas cortas contra Tesla Inc. justo antes de que el fabricante de vehículos eléctricos revelara una serie de números que desencadenaron un fuerte aumento en el precio de las acciones.
Aproximadamente el 18% de los más de 500 fondos de cobertura rastreados por el proveedor de datos Hazeltree tenían una posición corta general en Tesla a fines de junio, el porcentaje más alto en más de un año, según cifras compartidas con Bloomberg. Eso se compara con un poco menos del 15% a fines de marzo.
Estas apuestas contrarias ahora amenazan con cargar a los fondos de cobertura que las respaldan con pérdidas. Los últimos resultados de ventas de vehículos de Tesla, publicados el 2 de julio, revelaron cifras de entregas del segundo trimestre que superaron las estimaciones promedio de los analistas, a pesar de que las ventas habían disminuido. Los inversores aprovecharon la noticia, llevando las acciones de la compañía a un máximo de seis meses. Desde principios de junio, el precio de las acciones de Tesla ha aumentado aproximadamente un 40%.
Es probable que Tesla vea mejorar sus márgenes de beneficio, ayudada por menores costos de producción y materias primas, según Seth Goldstein de Morningstar Inc., uno de los tres principales analistas que cubren la acción en un ranking de Bloomberg que realiza recomendaciones de precios.
Es probable que la compañía “vuelva al crecimiento de beneficios” el próximo año, dijo en una nota a los clientes. Sin embargo, cómo Tesla maneja el enfoque cada vez más intenso del mercado en los vehículos eléctricos asequibles será clave, agregó.
El desarrollo se suma a una sensación continua de incertidumbre sobre cómo tratar el mercado más amplio de vehículos eléctricos, en medio de un mar de dinámicas conflictivas. La industria, un eslabón clave en la carrera global para alcanzar cero emisiones netas para 2050, se beneficia de generosos créditos fiscales. Sin embargo, también se enfrenta a importantes obstáculos en forma de guerras arancelarias e incluso política de identidad, con algunos consumidores rechazando los vehículos eléctricos como una forma de transporte “despierto”.
En EE. UU., Donald Trump ha dicho que si vuelve a ser presidente después de las elecciones de noviembre, deshará las leyes existentes que apoyan los vehículos eléctricos con batería, llamándolos “locos”. Dicho esto, Trump es un “gran admirador” de la Cybertruck de Tesla, según Elon Musk, director ejecutivo del gigante de los vehículos eléctricos.
Mientras tanto, la lista de disruptores internos en Tesla es larga. En abril, Musk dijo al personal que se preparara para importantes recortes de empleos, con roles de ventas entre los afectados. Y la Cybertruck, el primer nuevo modelo de consumo de Tesla en años, ha sido lento para despegar.
Por esa razón, algunos gestores de fondos de cobertura han decidido que la acción está completamente fuera de su alcance. Tesla es “muy difícil para nosotros posicionar”, dijo Fabio Pecce, director de inversiones en Ambienta, donde supervisa $700 millones, incluida la gestión del fondo de cobertura Ambienta x Alpha.
Básicamente, no está claro si los inversores están tratando con “una empresa destacada con un gran equipo directivo” o si es “una franquicia desafiada con una gobernanza corporativa deficiente”, dijo.
Sin embargo, “si Trump gana, realmente va a ser muy positivo” para Tesla, aunque “obviamente no es increíble para los vehículos eléctricos y las energías renovables en general”, dijo. Eso se debe a que se espera que Trump imponga “tarifas masivas hacia los jugadores chinos”, lo que sería “beneficioso” para Tesla, dijo Pecce.
Los inversores terminaron 2023 declarando que probablemente se alejarían aún más de las acciones verdes en general, y de los vehículos eléctricos en particular, según una encuesta de Bloomberg Markets Live Pulse. Casi dos tercios de los 620 encuestados dijeron que planeaban mantenerse alejados del sector de vehículos eléctricos, con cerca del 60% esperando que el fondo cotizado en bolsa de iShares Global Clean Energy extienda su caída en 2024. El ETF ha perdido un 13% hasta ahora este año después de hundirse más del 20% en 2023.
El índice de rendimiento de precios de vehículos eléctricos de Bloomberg, cuyos miembros incluyen BYD Co., Tesla y Rivian Automotive Inc., ha bajado aproximadamente un 22% hasta ahora en 2024. Al mismo tiempo, los metales y minerales necesarios para producir baterías están a merced de mercados de materias primas extremadamente volátiles, con especuladores que intentan regularmente obtener ganancias rápidas en cambios de oferta y demanda. La volatilidad de los precios significa que algunos fabricantes de baterías se están viendo obligados a adaptarse a un mercado en el que sus márgenes de beneficio se han visto gravemente comprimidos.
En ese contexto, los fabricantes de automóviles más tradicionales se ven bajo presión de los accionistas para reducir su gasto de capital en vehículos eléctricos, con ejemplos recientes que incluyen a Porsche AG. Polestar Automotive Holding UK Plc, un fabricante de vehículos eléctricos de alta gama, ha perdido casi el 95% de su valor desde que se separó de Volvo Car AB hace dos años. Fisker Inc., otro fabricante de vehículos eléctricos de lujo, vio cómo se borraba su valor a partir del año pasado y desde entonces ha solicitado protección por bancarrota del Capítulo 11.
Soren Aandahl, fundador y director de inversiones de Blue Orca Capital con sede en Texas, dijo que “las valoraciones en el espacio de los vehículos eléctricos están tan golpeadas” que ahora está evitando apostar en corto en el sector. Ya no es una apuesta contraria obvia, porque esas tienden a ser las mejores si los inversores entran “cuando las cosas están un poco más altas”, dijo. Pero en este punto, “gran parte del aire ya se ha escapado del globo”.
Pero Eirik Hogner, subgerente de cartera del fondo de cobertura Clean Energy Transition de $2.7 mil millones, sugiere que puede haber más dolor por venir para la industria más amplia de vehículos eléctricos. Todavía hay “demasiadas” startups que siguen siendo “subescaladas” y con márgenes brutos que son simplemente “demasiado bajos”, dijo. Como resultado, la dinámica de oferta y demanda del mercado de vehículos eléctricos “sigue siendo muy negativa”.
“En última instancia, creo que necesitas ver más bancarrotas” antes de que el mercado comience a verse más saludable, dijo Hogner.
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