La temporada de resultados del segundo trimestre podría desencadenar la corrección más dolorosa en las acciones desde 2022, según NDR.
La firma de investigación advirtió sobre un cambio de un crecimiento acelerado a un crecimiento desacelerado a medida que avanzamos hacia 2025.
“Se podría requerir otra alta tasa de superación para justificar el repunte”, dijeron los analistas.
La temporada de resultados ha comenzado oficialmente esta semana, y podría traer la corrección más dolorosa para los precios de las acciones desde el mercado bajista de 2022.
Así lo afirmó Ned Davis Research, que ofreció un adelanto de lo que más importará durante la avalancha de resultados de ganancias del segundo trimestre en las próximas semanas.
“El mayor riesgo podría ser un cambio de crecimiento anual acelerado a desacelerado hacia finales de 2024 y en 2025”, dijo el estratega de NDR, Ed Clissold, en una nota del jueves.
Esto significa que, por más sólidos que sean los resultados de beneficios este trimestre, el éxito futuro del mercado de valores dependerá en gran medida de las perspectivas de las empresas para la segunda mitad del año.
Esto es lo que los inversores deben tener en cuenta durante la temporada de resultados del segundo trimestre, según NDR.
Estimaciones de crecimiento para la segunda mitad del año
La trayectoria típica de las estimaciones de crecimiento de beneficios de Wall Street es que son demasiado optimistas al comienzo del año, solo para ser revisadas a la baja lentamente hacia fin de año.
Por lo tanto, no se trata de si los analistas reducirán sus estimaciones de crecimiento de beneficios para la segunda mitad del año, sino más bien cuánto las reducirán.
“El año pasado, la tasa de crecimiento se revisó a la baja en 4.8 puntos porcentuales, mucho menos que el promedio a largo plazo de 8.1%. Es una de las razones por las que el S&P 500 subió un 24.2%. Hasta ahora en 2024, el consenso solo se ha revisado a la baja en 1.3 puntos porcentuales, nuevamente una de las razones del aumento del 18.1% en lo que va del año”, dijo Clissold.
Las proyecciones actuales de los analistas sugieren un crecimiento de beneficios del S&P 500 del 5.7% en el segundo trimestre, del 19.2% en el tercer trimestre y del 19.6% en el cuarto trimestre.
Y esas estimaciones optimistas de crecimiento podrían finalmente estar preparando al mercado de valores para el fracaso, especialmente considerando las expectativas de una desaceleración en la tasa de crecimiento de la economía de Estados Unidos durante la segunda mitad de este año.
Superación de consenso en las ganancias
Desde el inicio del actual mercado alcista de 18 meses, al menos el 78% de las empresas del S&P 500 han superado las estimaciones de consenso, lo cual es históricamente alto.
Esa tendencia de amplitud en las superaciones de ganancias de las empresas tendrá que continuar si la próxima corrección inevitable del mercado de valores se aplaza aún más.
“Se podría requerir otra alta tasa de superación para justificar el repunte”, dijo Clissold. “Los equipos directivos han reducido la tasa de crecimiento anual del Q2 al 5.7% desde el 7.0% a finales de mayo. La barra baja hace que una alta tasa de superación sea más alcanzable”.
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Crecimiento acelerado
“El concepto de que el crecimiento de beneficios es bueno para las acciones parecería intuitivo. Es cierto, pero con una advertencia importante. Los inversores miran hacia adelante, y a menudo ven un crecimiento de beneficios año tras año extremadamente fuerte como insostenible”, dijo Clissold.
Con el crecimiento de beneficios disparándose en los últimos trimestres, la pregunta principal para los inversores es qué tan sostenible es esa tasa de crecimiento, ya que un crecimiento desacelerado rara vez se ve recompensado con precios de acciones más altos.
“Los beneficios están en la fase de aceleración fuerte, y las estimaciones de consenso indican que se mantendrán allí hasta el tercer trimestre. Durante la temporada de resultados del segundo trimestre, observe si la aceleración esperada de las ganancias año tras año se materializa y las indicaciones sobre cuánto tiempo puede continuar”, dijo Clissold.
Las 7 acciones magníficas
Desde el inicio de este mercado alcista, gran parte del crecimiento de beneficios del S&P 500 ha sido impulsado por un puñado de megaempresas tecnológicas como Nvidia, Amazon y Meta Platforms.
“Cinco de las siete crecieron al menos un 20% en comparación con el primer trimestre de 2023, y tres crecieron al menos un 100%”, dijo Clissold sobre el crecimiento de beneficios de las megaempresas tecnológicas.
Por más fuerte que haya sido ese crecimiento, establece un listón alto para que estas empresas continúen publicando un crecimiento lo suficientemente rápido que impresione a los inversores.
“La barrera es alta. El consenso indica que cinco miembros de las 7 magníficas registrarán tasas de crecimiento más lentas en el Q2 que en el Q1. Incluso las superaciones sólidas podrían no ser suficientes para que las tasas de crecimiento de las 7 magníficas continúen acelerándose”, dijo Clissold.
Las otras 493 acciones
Para que el mercado alcista continúe, las otras 493 acciones del S&P 500 deben comenzar a aportar su parte en términos de crecimiento de beneficios, y esta temporada de resultados podría ser el trimestre en que finalmente suceda.
Se espera que las 493 empresas crezcan en beneficios un 1.1% en el segundo trimestre, en comparación con las expectativas de un descenso del 5.7% en el primer trimestre. Estas empresas finalmente registraron un crecimiento de beneficios del 0.3% en el primer trimestre.
“Los analistas están apostando a que las 7 magníficas seguirán impulsando el crecimiento de beneficios, pero que el resto del mercado participará más. La barra está notablemente más baja fuera de los favoritos de las megaempresas”, dijo Clissold.
Lea el artículo original en Business Insider